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中泰证券:春游需求有望回暖 提振航空市场需求

发布日期:2024-03-16 03:34    点击次数:83

中泰证券发布研究报告称,随着3月传统平季到来,预计上市公司经营数据环比2月会有所下滑,但春运的强势表现已经为一季度业绩奠定良好基础,航空复苏虽然在短期内出现波动,但长期看前途仍然光明。随着天气转暖,踏青、登山、赏花等春游需求有望回暖,从而提振航空市场需求。此外,2024年夏秋航季换季后,国际航线有望加速恢复,国内供需格局有望持续改善。随着国际航线持续恢复,行业宽体机有望更多投向国际市场,从而缓解国内供给过剩的局面,带动各航司飞机利用率上行。飞机利用率上升后,航司的固定成本将被有效摊薄。在国内供需格局改善的前提下,航司维持票价水平难度变小,业绩弹性有望进一步释放。

▍中泰证券主要观点如下:

基本面情况回顾:

1)2月航班量情况:2024年2月,整体航班量恢复至2019年同期的106%,为2023年同期的127%;国内航线航班量恢复至2019年同期的114%,为2023年同期的117%;国际航线航班量恢复至2019年同期的70%,为2023年同期的561%;地区航线航班量恢复至2019年同期的64%,为2023年同期的204%。

2)1月上市航司情况:1月上市航司净增飞机数量较少(7架),各航司可用座公里投放环比增加,大航国际线恢复进程加快,整体旅客周转量环比增速高于运力投放增速,春秋航空客座率处于绝对领先位置。

3)1月上市机场情况:1月上市机场旅客量和航班量环比均有改善,美兰机场环比增幅较高。从数据看美兰机场、深圳机场、白云机场1月旅客量及航班量恢复超2019年同期,上海浦东机场旅客量及航班量接近2019年同期。

3月重点关注:公商务及国际航线恢复。

1)春运供需两旺局势确定,关注节后平季运行数据。1月各航司经营数据较23年12月环比改善,春运供需两旺局势确定,预计2月各航司经营数据持续向好。后续建议关注平季公商务出行变化趋势。

2)夏秋换季即将到来,关注换季后国际航线恢复情况。2024年3月31日,民航将迎来夏秋航季换季,建议关注换季后行业及各航司国内时刻及航网变化,以及国际航线恢复情况。

风险提示:

宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险、研报使用信息数据更新不及时风险。